英伟达想鲸吞ARM,距离成功还很远……

科技MIX         阅读量:12         2020-09-16 00:06:50

英伟达与软银的谈判终于尘埃落定,英伟达在今天正式宣布,将支付400亿美元(现金+股票),从软银手中收购ARM 。

英伟达在官网的公告中,向外界解释了收购原因:

“我们希望将英伟达现有的人工智能计算平台,与Arm的庞大生态系统结合在一起,打造出人工智能时代最领先的计算机公司。”

英伟达显得胸有成竹,但这场交易还有很多变数,它背后牵扯着多方利益,也面临巨大的监管压力。

未来的不确定性还有很多,ARM已不仅仅是软银在资本市场的筹码,它的归属,将影响整个行业的格局。

ARM的价值

2017年,愿景出资320亿收购ARM公司,并让其退市实现私有化。

孙正义对ARM的喜欢有过之而无不及:

“采用 ARM 设计的芯片每年出货量达 150 亿枚,在手机市场占据主导地位的同时,也会在物联网浪潮中有至关重要的地位。”

可收购后,ARM反倒出现了1.7亿美元的亏损,让软银措手不及。雪上加霜的是,全球手机市场触及天花板,物联网的市场爆发没有到来,这都让ARM的出货量受到制约。软银内部认为,孙正义花320亿收购ARM太吃亏,认为后者只值出价的1/10。

但ARM的确有很深的护城河和无懈可击的盈利模式,和软银投资名单里的滴滴、OYO、遛狗软件Wag等相比,ARM更具备长期投资的价值。

ARM公司专攻于Aam架构芯片的设计,下游的公司(比如苹果、华为、高通)依托ARM 提供的方案进行定制和优化,然后把蓝图交给代工厂(台积电、联发科)去生产。

ARM在这里主要赚的是专利费,在产品量产后还会收取一笔版权税。

基于ARM架构的苹果A系列处理器

在如今的移动设备上,Arm芯片是一个不可撼动的存在。世界上有95%的手机和平板都采用了ARM的架构, Arm公司90%收入都来源相关的授权和版权费。

也正因如此,孙正义对ARM表现出了不同以往的宽容和耐心,但软银自身的状况却不容乐观。

2018年,软银的负债高达1290亿美元,是其收入的1.6倍!2019年,软银集团出现130亿美元的营业亏损,为39年来最差表现。

为改善过去每况愈下的财务状况,软银开始持续抛售优质资产,其中就包括了价值137亿美元的阿里巴巴股票,这也让软银没有耐心等待ARM成为“下一个阿里”,开始想办法拿ARM这枚筹码去资本市场换钱。

软银给ARM标出400亿美元的标签,相比于购入价,软银可以获得80亿美元的收益。虽然看上去不错,可考虑到ARM所具备的长期价值,软银做的依然是“大出血甩卖”。

最佳候选人

苹果本来是最有可能的买家,它自身现金流充沛,在ARM芯片领域也持续投入,彭博社也透露软银和苹果进行了相关接触。不过,苹果最后没有表达出收购意向,把机会留给了英伟达。

作为一个显卡制造商,英伟达主要产品并非ARM架构的芯片,但英伟达也进行过ARM芯片的尝试,10年前就试图以Tegra系列进入移动设备市场,任天堂Switch里的ARM芯片也是英伟达提供。

随着ARM芯片性能的提升,其应用范围已经越来越宽,ARM还在渗入云计算和服务器领域,而这一点和英伟达未来业务重心重合。

除移动终端外,ARM近两年也在进军自动驾驶领域,去年发布了第一款为自动驾驶定制的芯片架构Cortex-A76AE,这也和英伟达自动驾驶业务相契合。

如果收购了ARM,英伟达可以打造出高性价比的CPU,结合自身的GPU,可以让英伟达从游戏芯片制造王者,向云计算、服务器等领域扩展,成为芯片行业新的领导者。

黄仁勋在采访时表示:

“不管是在未来的超级计算、云计算还是边缘计算方面,低功耗都是未来最重要的一个能力,没有之一。所以我一旦意识到这一点后,我就立刻抓住了这一生仅有的机会,并不惜为此花费那么多钱,这对软银而言也是一笔重大的交易。”

交易的不确定性

英伟达和ARM的交易看上去大局已定,但实则还有非常大的不确定性。

这桩交易正面临各方的反对和压力。ARM两位联合创始人Hermann Hauser和Tudor Brown公开表态,希望英国政府可以出手干预,如果ARM不能保持自己的中立,就会导致多方利益冲突,终究对ARM发展产生“灾难性”影响。

由于英伟达和ARM有深刻的业务相关性,吞并非常有可能会引来反垄断调查。目前使用ARM技术的公司,也一定会反对一个竞争对手掌握ARM的命脉,软银当年收购成功ARM,一个重要因素也是基于软银中立的地位。

但凡涉及到敏感行业关键企业的并购时,定会引来国家级的审查和监管。

英伟达在公告中表示,这笔交易还需要得到美国、中国、欧盟和英国监管部门的批准,预估需要18月左右的时间。

半导体业内曾有不少因为监管而并购失败的例子。2016年时,高通以440亿美元的开价收购荷兰恩智浦半导体,但由于中国的反对而导致交易失败。

2018年,新加坡半导体公司博通发出了对高通的收购意向,出价高达1500亿美元,双方谈判了几个月,就在高通董事会准备投票表决的前夕,特朗普发布了总统令,称收购案可能会“威胁美国在5G市场的领先地位,而让华为为代表的中国公司获得市场的控制权。”,从而导致交易流产。

英伟达对于政府审查做了一些准备,它已经明确表示会保留ARM的开放授权协议,同时为了讨好英国,答应保留ARM的品牌和英国总部,并在剑桥开始AI研究所。

不过考虑到中美两国的紧张局势,以及谷歌对于华为的制裁(前者也承诺过保留开放授权协议),中国商务部不太可能会让ARM变成一家美国本土公司。

英伟达理论上可以绕过中国商务部,强行促成并购,但这会导致中国有权禁售一切ARM相关的产品,这对于ARM和中国芯片厂商来说都是非常致命的打击,中方动用否决权将是一把双刃剑。

作为交易的主导,软银和英伟达的“两厢情愿”似乎不足以促成交易的最后达成,中国政府、苹果、高通、英特尔甚至ARM本身都有很多不情愿和疑虑。

据知情人士透露,如果收购交易无法达成,软银也在考虑分拆ARM,让其再次上市融资的可能。如此一来,ARM就无法给软银带去百亿美元的回报,也无法实现英伟达在人工智能时代的畅想,但这或许是ARM保持其独立性和未来竞争力的最好出路。

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